自2013年焦煤期货在大连商品交易所上市以来，该品种运行平稳，市场流动性良好，已成为煤焦钢产业链企业管理价格风险的重要工具。在期货市场不断成熟的基础上，焦煤期权将于1月16日正式在大商所上市。对于煤焦钢产业链企业而言，这意味着风险管理体系将进入新的发展阶段。

随着焦煤价格波动加剧，产业企业运用衍生品工具开展精细化风险管理的需求日益强烈。多家企业已在焦煤期货的运用上积累了丰富经验，并对即将上市的期权工具制定了明确的应用规划。业内人士表示，期货与期权的协同发展，将为煤焦钢产业链提供更加完善的风险管理方案。

期货工具深度融入产业运行

焦煤作为钢铁行业、煤化工产业的核心基础原料，市场规模庞大。据产业数据，2024年我国主焦煤生产量1.65亿吨，占全球产量的53%；消费量2.06亿吨，占全球消费量的63%。然而近年来，焦煤价格波动剧烈。以安泽低硫主焦煤为例，2021年10月价格一度触及4600元／吨，而到2025年6月已跌至1170元／吨左右，跌幅超过70%。

在这样的市场环境下，焦煤期货已成为产业企业管理价格风险的重要工具。自2013年上市以来，焦煤期货运行稳定，2025年日均成交量106万手，日均持仓量68万手，期现价格相关性高达97%。

山西亚鑫能源集团有限公司的探索实践颇具代表性。这家成立于1993年的民营焦化企业，形成了完整的“煤焦+化工”产业链。“我们每年焦煤消耗量将近500万吨，对采购价格与采购时点的把握至关重要，这直接关乎我们的利润空间。”山西亚鑫能源集团期货公司总经理刘雅君介绍道。

为应对价格波动挑战，亚鑫能源建立了完善的套期保值管理制度和期货运行机制。从2014年初涉足期货市场，到如今成立独立的子公司负责期货业务，期货相关数据已成为集团经营的重要抓手，期货的功能已全方位渗透。“期货工具作为一个前置平台，指导我们与煤矿方的采购定价谈判，为库存风险管理和品种结构调整提供数据支撑，更是直接对冲价格风险的利器。”刘雅君说。

2025年6-7月，焦煤价格波动剧烈，亚鑫能源通过期现结合的模式，在上涨行情中利用套保对冲现货风险，实现了期现双重盈利。刘雅君表示，亚鑫能源始终坚持服务实体经济的原则，不做投机性交易，公司明确了期现基差、盘面收益等方面的核算指标，设定了严格的回撤率阈值，一旦触发即无条件进行调整。

中阳县智旭选煤有限公司作为大商所焦煤期货指定交割厂库，同样深度参与期货市场。公司期货部负责人宋瑞平介绍，自2023年首次注册仓单以来，交割量逐年提升，截至2025年累计注册1700手、10.2万吨。“交割库不仅是期货交割的基础设施，更具有‘压舱石’作用。”宋瑞平表示，通过交割可以保障库存轮动效率，同时为销售提供额外渠道。

山西凯嘉能源集团有限公司则代表了正在积极拥抱期货工具的企业群体。公司煤销总公司副总经理刘正辉介绍，2025年公司正式设立期现事业部，首次尝试套保操作。刘正辉坦言，企业在期货业务上起步较晚，但集团建立了完善的套保管理机制，成立了期货管理委员会，建立了分级授权体系。“我们的核心目标是风险管理而非盈利，希望借助期货市场价格信号指导现货定价和生产调整。”刘正辉说。